上周，DeepSeek作为人工智能威胁的出现使英伟达（NVDA.US）市值蒸发了5000亿美元。今早Alphabet（GOOGL.US）令人失望的收益引发了对其资本支出的质疑，并使其股价创下了一年多来的最大跌幅。七巨头屡屡“受挫”也引发人们的重新思考。
这些震荡反映出人们对一个关键问题的更深层次担忧，这个问题支撑了两年多来大型科技股的大涨，并进而支撑了美股的强势：所有的人工智能支出都会得到回报吗？
到目前为止，七巨头公司中有五家已经公布了财报，亚马逊（AMZN.US）将于周四盘后公布财报，英伟达预计将于本月晚些时候公布财报。Alphabet的云计算部门被认为是人工智能繁荣潮最清晰的风向标之一，但其第四季度业绩未能达到预期。
截至发稿，在美股盘前交易中，该公司股价下跌7.5%，拖累纳斯达克100指数期货下跌0.6%。
“七巨头”推动了标准普尔500指数的盈利扩张和股票回报，占该指数权重的三分之一左右。过去两年，这些企业贡献了该指数一半以上的涨幅，但在它们的支出增加之际，它们的利润增长也正在放缓。
这些担忧对它们的高估值构成了威胁，因为按远期市盈率计算，它们的股价较标普500指数有40%的溢价。这一利差已从2023年的峰值回落70%。
根据Bloomberg Intelligence汇编的数据，大型企业的同比盈利增长在2023年底见顶，预计将连续第五个季度放缓。
法国兴业银行（Societe Generale SA）全球定量研究主管安德鲁•拉普索恩（Andrew Lapthorne）写道：“七巨头的资本支出和现金流增长与标准普尔500指数其他成分股之间的反差相当显著。”
根据Lapthorne的数据，2024年，最大的七家公司的资本支出同比增长了40%，而标准普尔500指数的其他公司仅增长了3.5%。Alphabet表示，预计2025年的资本支出将达到750亿美元，远远超过分析师预期的579亿美元。
贸易紧张局势、地缘政治担忧，以及上周DeepSeek的突然出现，都加大了这些科技巨头的压力。与此同时，投资者将在美国基准指数的其他成分股中寻找利润增长更为强劲的迹象。
摩根士丹利旗下全球机会基金经理克里斯蒂安•休（Kristian Heugh）表示，“美股七巨头”成分股的盈利同比增长正在“急剧”下滑，而标准普尔500指数其他成分股的盈利增长轨迹则有所改善。
尽管对近年来试图跟上基准的基金经理来说，持有“七巨头”的股票很重要，但未来情况未必如此。
Heugh表示，“虽然他们显然处于高市值，但这可能不是alpha产生的地方” 。
还没有评论，来说两句吧...