碳酸锂：关注节后上下游复产情况

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250205】碳酸锂周报：关注节后上下游复产情况

　　观点小结

　　核心观点：震荡假期前后基本面边际变化程度有限，节后受电池大厂的锂矿复产消息影响，盘面快速回落，后续需关注大厂产出对其他盐厂复产的压制力度。此外，市场对于需求向好可持续性仍持有分歧，关注下游电池端后续排产情况。

　　碳酸锂现货价格：偏空电池级碳酸锂现货价格-200元/吨至7.77万元/吨。

　　月差：中性关注2503/2505价差，以及仓单增速。

　　锂矿-港口库存：中性截至1月24日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较1月17日+0至5.4万吨。

　　锂矿-进口价格：中性较1月27日，2月5日澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+0、+0美元/吨至885、880美元/吨。

　　锂矿-国内价格：中性较1月27日，2月5日国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比+0元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-35元/吨。

　　碳酸锂-产量：偏多节前一周，国内碳酸锂产量环比减少191吨至14157吨。

　　碳酸锂-利润：中性较1月27日，2月5日外购锂辉石生产碳酸锂利润环比+133元/吨至-3618元/吨，外购锂云母生产碳酸锂利润环比+231元/吨至-4410元/吨。

　　碳酸锂-库存（含仓单）：偏空截至1月23日，碳酸锂总库存环比+278吨至108508吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别-883、+651、+510吨至32433、38184、37891吨。

　　三元-利润：偏空节前一周，523型三元材料生产利润环比-540至-11485元/吨，811型生产利润环比-225于-18400元/吨。

　　三元-产能利用率：中性节前一周，三元开工环比持平于47%。

　　正极材料-库存：偏空节前一周，三元材料周度库存环比+53吨至12754吨，磷酸铁锂库存环比+930吨至85110吨。

　　平衡&展望

上周总结：节前锂价延续宽幅震荡，驱动暂不显著。供应端，锂矿库存位置持于低位，价格企稳，锂盐厂于节前陆续减产，节前口径基本定于假期结束后陆续复产，关注冶炼端复产节奏。需求端，下游正极材料、电池端2月排产均有下降，但考虑到2月整体可生产日实有减少，排产下滑程度暂未超预期。整体来看，假期前后基本面边际变化程度有限，节后受电池大厂的锂矿复产消息影响，盘面快速回落，后续需关注大厂产出对其他盐厂复产的压制力度。此外，市场对于需求向好可持续性仍持有分歧，关注下游电池端后续排产情况。

　　碳酸锂价格：期价震荡

　　节前期价震荡走跌

1.20至1.27，碳酸锂期货走势震荡，LC2505合约开于80900元/吨，收于79620元/吨，期间高点81680元/吨，低点77360元/吨，整体跌1.58%。

　　现货报价上涨电/工价差环比收敛

价差方面，较1月27日，2月5日电/工碳价差环比持平于-3150元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差收敛150至-7100元/吨。

　　锂矿：现货报价、港口库存稳定

　　锂矿现货价格环比小幅下调

上周国内锂矿现货、进口锂矿价格上涨。其中：

国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格环比分别+0、+0、+0元/吨至3115、4635、5880元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别-10、-35元/吨至1220、1820元/吨。

进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别+0、+0、+0美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+0、+0美元/吨至885、880美元/吨。

　　节前锂矿港口库存环比持平

上周国内锂矿港口库存环比减少。

截至1月24日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较1月17日+0至5.4万吨。

其中，国内锂矿石贸易商存储主要港口的现货库存环比持平于1.2万吨，国内仓库待售库存（不含工厂原料库存）环比持平于4.2万吨。

工厂原料库存方面，截至2024年12月，锂盐厂原料库存共103249吨，环比减少12714吨。

　　中游：产量边际

　　周产环比下降

周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比减少191吨至14157吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别-15、-70、-5吨至7704、3070、1970吨（SMM）。分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别-5、-843、-43吨至2010、4984、1380吨；周度开工率环比减少1.3个百分点至36.3%（百川盈孚）。

月度产量方面，2025年1月产量环比减少7175吨至62490吨，环比减少10.18%，月产量低于月初预期值。其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别-6910、+260、+220、-74吨至34090、12540、9840、6020吨（SMM）。