日前，美国化工企业对原产中国的MDI发起双反请愿，该事件受到化工行业高度关注。
美国对华MDI发起反倾销调查
当地时间2月12日，巴斯夫和陶氏化学向国际贸易委员会和美国商务部提交了针对来自中国的MDI反倾销和反补贴的请愿书。根据请愿人估算的MDI倾销幅度在305.81%到507.13%。
据了解，MDI可用于生产聚氨酯泡沫材料、保温防水材料、涂料、橡胶交联剂等物质，是化工行业综合壁垒最高的大宗产品之一。近年来，建筑节能保温材料、新能源汽车、白色家电以及无醛板材、冷链集装箱、光伏边框等领域的消费需求快速扩张，推动了市场对MDI材料需求的显著提升。此外，MDI终端产品还可应用于航天、交通、建筑、家电、家居等多个领域。
根据请愿书，此次涉及的企业包括巴斯夫聚氨酯（重庆）有限公司、科思创聚合物（中国）有限公司、上海联恒异氰酸酯有限公司、万华化学集团、万华化学（宁波）有限公司。申请范围包括在第三国加工的与上述描述相匹配的商品，包括混合、稀释、引入或去除添加剂，或进行任何其他加工，如果在目标国家进行，这些加工不会将商品从调查范围中删除。
目前，调查时间表预计安排为：2025年3月4日，美国商务部启动调查；2025年7月12日，美国商务部反补贴初步裁决；2025年9月10日，美国商务部对反倾销初步裁决；2026年1月23日，美国商务部反倾销/反补贴最终裁决。
业内认为，此前在特朗普担任美国总统的第一个任期内，MDI已经受到最初的301条款中国关税（25%）的限制。而近期，特朗普总统刚刚宣布对所有中国进口产品征收10%的额外关税，MDI也将受此影响。美国国内产业现在寻求在这些关税之外增加额外的反倾销税和反补贴税，以进一步提高从中国进口MDI的价格。
对中企影响几何？
根据中金化学的相关数据，2024年美国MDI产能为163万吨，不能满足本土183万吨MDI的消费需求，约有40多万吨需要从海外进口。2024年中国MDI产能477万吨，同比增长9.2%，中国的产能约占全球的43.56%，中国已成为全球最大的MDI生产国，也是美国进口MDI的主要渠道。根据中国海关数据，2024年1至10月，中国向美国出口了23.3万吨聚合MDI。
民生证券研报数据显示，2022年至2024年，中国聚合MDI出口量分别为98.84万、104.39万、120.40万吨，离岸人民币均价（不含税，下同）为14335元、11269元、11895元/吨。美国海关数据，2021年—2023年美国聚合MDI进口量为40.26万、41.83万、27.17万吨，来自中国货源占美国进口量比重在50%—76%之间。
中国企业中，MDI龙头万华化学占出口比重较大。近年来，以万华化学为代表的中国化工企业，通过自主创新研发，形成独特的MDI产能、技术及成本优势。在产能方面，万华化学目前以350万吨的年产能，约占全球MDI总产能的32%—35%，位居全球第一大MDI制造商，远超巴斯夫的202万吨/年。
民生证券测算，以万华化学生产装置所在地的山东、浙江、福建三省数据为基础估算，2022年—2024年万华化学对美国出口量分别约为21.02万、21.69万，26.27万吨，离岸均价为13817元、9663元、10361元/吨。2022年至2024年，万华化学对美出口量约占到公司总出口量的26.53%、25.17%、25.89%。公司对美MDI出口量占公司产能比例低于8%。
此次事件对企业影响几何？民生证券认为，MDI全球贸易流向或将重塑，但对万华化学整体利润影响有限。自特朗普第一个任期以来，MDI对美出口关税被提升至25%，万华化学凭借成本优势，2022年以来仍保持每年20万吨以上的对美出口。但受较高的关税和运费影响，对美出口价格较其他市场和国内市场偏低较多。
2022年至2024年，万华化学聚合MDI出口至北美的离岸人民币价格比公司出口均价低分别598元、1349元、1171元/吨；比国内内贸市场均价分别低1609元、4502元、5035元/吨。鉴于对北美市场出口价较低，预计北美市场对公司整体利润贡献比例较低。
民生证券认为，假设最终双反关税落地，东亚地区锦湖三井（产能61万吨/年）、韩国巴斯夫（产能25万吨/年）等地装置或将加大对美国出口力度，将导致亚太地区外贸市场货源趋紧，万华化学产品有望填补亚太地区的市场。且公司在欧洲拥有40万吨产能，有望通过加大欧洲装置对美出口，对冲相关风险。“以上或将导致MDI贸易流向重塑，但并不会改变全球MDI近年来处于偏紧状态的格局。”
值得关注的是，今年以来，全球MDI行业大事件不断。此前，万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈等全球聚氨酯巨头相继宣布对MDI产品进行涨价。相关数据显示，目前聚合MDI价格已较年初上涨约千元每吨。
券商机构分析，全球主要聚氨酯企业相继涨价主要受原材料、能源及物流成本上涨推动，同时行业集中度高、库存低位等因素也支撑了价格上行。
业内人士认为，目前国内高性能材料领域需求年均增速达12.3%，新能源电池封装、建筑节能等新兴应用场景催生MDI差异化产品矩阵。展望2025年，厂方的定价和库存管理仍将对市场给予稳定支撑。同时在国家扩内需的政策加持下，聚合MDI或维持向好态势。但美国加征关税风险则可能影响到聚合MDI及其下游商品输美的波动，不排除个别时段市场震荡走低。
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