中证A500赛道陷“围城”之局，百亿资金净流出难挡玩家持续入场

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　作为跟踪资金最快破千亿元的宽基指数，中证A500指数系列产品正经历热度退潮后的分化。Wind数据显示，截至2月18日，本月以来有上百亿资金从这一热门赛道中撤离，大部分中证A500ETF出现“失血”的情况，同时，产品阵营在规模、成交量等方面已显著分化。

　　不过，基金公司的布局热情未见消退，申报端扩容仍在持续。目前仍有超过50只相关产品处于待审批或排队发行阶段，加上此前已有布局的公司，参与这一赛道的机构数量已经逼近80家。

　　据记者多方了解，全行业聚焦A500的趋势已经改变分散。仍在“卷”的公司依旧重点营销该产品，部分公司则转为“佛系”，开始投入其他产品中。有中大型机构人士对第一财经说，“也是不得不卷。为了A500产品的持续营销，公司已经投入了大量的做市资源、营销资源等，这些既是沉没成本，也是对这只产品的重视”。

　　该人士进一步表示，但行业的营收利润水平已经不能再和过去相比，降本增效的背景下，还需要做好产品持营阶段的精细化管理，一方面要争取资源持续做大，为将来可能争取的头部地位做好准备；另一方面也得精打细算，避免造成资源的浪费。

　　百亿资金净流出

　　作为去年四季度“大爆款”，中证A500指数系列产品热度有所降温，近来已有部分资金掉头撤走。Wind数据显示，截至2月18日，有125.78亿元从29只中证A500ETF中净流出。

　　在此之前，中证A500ETF的流入额已经有所收窄。据第一财经统计，在去年10月上市时，首批10只产品当月“吸金”就有456.72亿元，次月产品数量增至17只后，净流出量超过1133亿元。

　　进入12月后，这一速度出现明显减缓，有些产品已出现数亿元的净卖出。在22只产品共同揽客的情况下，该月整体净流入额缩至515.3亿元。而1月的净流入量已经降至133.57亿元，此时数量增至26只。

　　从本月的情况来看，除了易方达基金和华夏基金旗下的产品分别有6.14亿元、1.94亿元净流入外，其余产品均有不同程度的“失血”，净流出额超过5亿元的产品有8只。其中有3成产品已有两个月资金净流出的情况。

　　具体而言，国泰中证A500ETF已经连续9个交易日均有上亿元资金离场，本月以来净流出额达到28.36亿元。截至2月18日，该基金的基金规模为271.03亿元，是目前规模最大的中证A500ETF，但较之1月14日299.88亿元的高点，已经减少了近1成。

　　资金“降温”后，中证A500ETF阵营在规模、成交量等方面已显著分化。包括国泰中证A500ETF在内，还有南方、广发、华夏等3家公司旗下中证A50ETF的规模超过200亿元，这些产品本月以来的日均成交额在23亿元至47亿元之间。

　　而相对较小的融通、浦银安盛、东财、申万菱信、永赢等公司旗下的产品均不足10亿元，同期日均成交额均在1.2亿元以下。其中，浦银安盛中证A500ETF、永赢中证A500ETF较发行规模缩水50%以上。

　　“作为被动型基金产品，ETF的优势还是在于其规模和流动性，因为流动性好、规模偏大、交易量大的ETF更容易吸引机构和投资大户参与。ETF的规模大小不仅反映了市场的认可程度，也更是其流动性优劣的表现。”某中大型指数投资部人士说。

　　新玩家持续入场

　　目前，市场上共有70只中证A500相关指数基金成立，涉及43家基金公司。除了ETF产品外，还有普通指数基金、指数增强基金、ETF联接基金等。尽管中证A500指数赛道的竞争者众多，但仍不断有玩家入局。

　　对比而言，去年成立的54只产品中，有半数出现“卖超”需确认比例的情况，8只增强产品中，募集规模超过10亿元的有5只。今年以来有16只产品成立，7成新发规模低于8亿元。

　　就业绩而言，在A股市场尚未回暖前，截至1月13日，剔除今年新成立的产品，54只中证A500相关指数产品自成立以来的业绩“全军覆没”，跌幅最多者超过10%。截至2月18日，复权单位净值仍在1元之下的产品数量缩减至6成。

　　其中，跌幅最多的是华夏中证A500ETF，自去年11月8日成立以来累计下跌4.53%。景顺长城中证A500联接A、泰康中证A500ETF等7只产品成立至今的区间跌幅均超过4%，复权单位净值低于0.96元。

　　有业内人士认为，这类产品此前超额收益并不显著，导致资金缺乏长期持有动力。“之前我们也接到了不少关于业绩情况的客户投诉，有一些赎回的情况。”有相关产品的基金市场部人士告诉第一财经，但近来市场回暖，又会担忧投资者回本后会加速赎回。

　　在存量产品还在积极竞争的背景下，基金公司对中证A500赛道的布局仍在加码。Wind数据显示，目前仍有超过50只相关产品处于待审批或排队发行阶段，加上此前已有布局的公司，参与这一赛道的机构数量已经逼近80家。

　　“跟踪中证A500指数的产品持续受青睐，这背后既彰显了投资者对中国经济和资本市场长期发展的信心，也体现了市场对A股优质资产配置价值的认可。”在一位来自中大型机构的基金人士看来，此外，宽基指数赛道的卡位逻辑并未改变，资金快速涌入下，部分中小机构也“被迫”参与，不过同质化产品扎堆导致持营成本飙升，中小公司很难承受持续投入。

　　据记者多方了解，全行业聚焦A500的趋势已经改变分散，部分基金公司依旧将中证A500产品作为重点营销项目，也有公司表示已经“相对佛系”。“我们是有一直持续营销，比如发发海报这种，但是没有再像之前那样疯狂‘卷’了。”一家中型基金公司人士对第一财经说。

　　“还在卷，希望稳住现有规模并能有一定进步。”有排名前列的基金公司人士与记者交流时表示，作为公司确定的战略产品，自然也是需要战略定力来打一场“持久战”；特别是对于A500这样重要的产品来说，现阶段身处前列的公司自然不可能轻言放弃。