中国首家互联网险企，突然被踢“出局”

　　来源：深蓝财经

　　众安在线，股价闪崩！

　　2月24日开盘后，港股众安在线股价低开低走，一路暴跌；截止收盘，股价大跌13.87%，几乎是全天最低价。众安在线的投资者，显然被突发的消息吓到了。

　　消息面，2月21日，恒生指数有限公司宣布，根据季检结果，将把东方甄选 、众安在线两只股票调出成分股，新调入腾讯音乐、地平线机器人两只股票。

　　与此同时，东方甄选股价表现为低开高走，截止收盘神奇的上涨了2.06%，走势明显强于众安在线。

　　另一边，腾讯音乐-SW（01698）早盘涨幅拉高到18.54%（收盘大涨9.51%），地平线机器人早盘拉高16.5%（收盘4.8%）。

　　为何众安在线被踢出恒生科技指数，有何隐情？

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　　几项指标落后，尤其是市值

　　为了研究这个问题，我们找到了相关规则，具体来看：

　　首先是市值要求。

　　根据恒生科技指数纳入规则，最近12个月月均市值由大到小排列，排名倒数就可能出局。

　　从市值的角度看，截止2月24日，东方甄选和众安在线总市值均不足200亿元，在恒生科技指数成分股中，分列倒数一二名；倒数第三名市值有315亿元。这两市值明显低了一大截。

　　从股价走势看，过去一年间，众安在线市值持续徘徊在200亿元左右；同期，恒生科技指数涨幅超过50%，众安在线远远没有跑赢指数，成为拖后腿的“显眼包”。

　　新调入的两只股票，腾讯音乐-SW总市值达1956亿元，地平线机器人达到1132亿元。所以，从市值的角度看，东方甄选和众安在线已经被远远超越。

　　其次看研发投入，营业收入。

　　根据2024年中报数据，众安在线研发投入为4.64亿元，主要在人工智能、云计算、大数据等方面布局。同期营业收入为153.24亿元，简单计算一下，研发投入占营业收入的比例为3%，不足指引规定的>=5%。

　　再往上推一年，2023年众安在线研发投入为11.92亿元，当年营业收入为290.79亿元，研发投入占比为4%。所以，尽管在多个场合，众安在线表示“科技驱动”，但从研发投入来看，众安在线科技成色略显不足。

　　从业绩来看，2024年上半年营收增长同比为13%，体现了一定的成长性，但是同比增速下滑明显。但是增收不增利，2024年上半年归母净利润降至0.55亿元，同比-75%；原因包括保险分部利润同比下降3.09亿元，投资收益率从4.4%降至2.8%。

　　再次看流动性指标。

　　从流动性来看，月换手率大于0.1%即通过当月流动性测试，且要求现有成份股过去12个月内最少10个月达标。这一点来看，众安在线是符合要求的。

　　最后是行业代表性优化。

　　恒生科技指数更倾向于纳入高增长、代表科技前沿的企业。众安在线、东方甄选，一个主营业务为保险、另一个为电商，相比于新纳入的数字娱乐公司腾讯音乐-SW，半导体芯片公司地平线机器人，前二者所代表的科技方向，更加面向未来。

　　综合来看，本次众安在线被踢出局，也就不难理解了。这里面，最核心的指标，还是市值远远落后了，作为众安在线的股东、管理层，确实需要反思了。

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　　中国首家互联网险企，

　　近年业绩如坐过山车一般

　　众安在线成立于2013年，至今已12年。作为当年“三马”（马云、马化腾、马明哲）联手创立的中国首家互联网保险公司，在资本市场，越来越没有存在感。

　　众安在线这几年保费收入其实还不错。2022年总保费收入236.51亿元，同比增长16.1%；2023年为294.78亿元，同比增长24.65%；2024年为334.18亿元，同比增长13.4%。虽然还在增长，但是2024年增速相比于前一年下滑明显。

　　但在盈利方面，众安在线忽上忽下，投资者也难以琢磨。比如2018年和2019年分别净亏损17.44亿元和4.54亿元；2020年和2021年又分别盈利5.54亿元和11.65亿元；2022年又亏损了11.12亿，但是2023年又盈利了40.78亿元。

　　虽然2023年盈利看起来很不错，但是资本市场并不买单，股价无法反转。结果2024年上半年，归母净利润又暴跌了75%。这种忽上忽下的盈利能力，让投资者避而远之。

　　另外，公司经营合规方面，之前出过较大的问题。

　　2024年4月24日，国家金融监督管理总局1号罚单就花落众安在线。监管层查明，众安在线隐瞒关联关系和关联交易、通过关联方虚假列支费用、通过关联交易监管系统报送的报表存在错报漏报、将保险资金运用形成的投资资产用于向他人发放贷款等行为。作为一家大型互联网保险公司，这么多违规操作，实属令人惊讶。

　　最后，监管层开出了高达180万罚款；对时任众安财险3名副总经理宋振华、张勇博、李高峰均处以警告，并分别罚款7万元、10万元、7万元。央视新闻对此，还做出过专题报道。

　　众安在线表示，该处罚主要关联到2020年一起事件，其中一家附属公司违规将保险资金形成的投资资产用于放贷。被处罚后，作为一家负责任的公司，众安在线也积极做出了整改。

　　不过，深蓝财经注意到，关于众安在线的各类投诉依然不断。以“黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】”平台为例，至今各类投诉多达1060条。

　　这些投诉中，集中在：用户不知情的情况下开通了保险、保险垫款影响了用户征信、保险理赔争议等等问题。

　　比如公司的“魔方业务”备受质疑。该业务前期通过免费赠送保险或以低廉保费吸引用户，后面再升级保额。但是很多用户投诉表示不知情，结果保费骤然增加。这种策略，严重影响了众安在线的口碑。

　　这次众安在线被踢出恒生科技指数，也算是给公司敲响了警钟。来自监管层的处罚，来自用户的投诉，都集中反映了众安在线在经营管理层面，还有许多需要优化提升的地方。如何重拾投资者信心，改善盈利能力，将是众安在线未来面临的巨大挑战。

　　你们买过众安在线的保险吗？理赔等过程满意度如何？