股价突然大跌，发生了什么？

　　携程集团今日股价大跌近12%。

　　受昨日美股中概股集体大跌影响，2月25日港股迎来大幅回调，科技股普遍走势低迷，其中港股携程集团在开盘不久后大幅跳水，截至当日收盘，报462港元/股，下跌11.92%。

　　从消息面看，今日早间，携程集团披露了最新财报，2024年，携程实现净收入为533亿元，同比上升20%；实现净利润为172亿元，相比2023年同期的100亿元增长72%；其中，第四季度携程实现净收入为127亿元，同比增长23%；净利润为22亿元，相比2023年同期的13亿元增长69%。这意味着尽管四季度为旅游行业传统淡季，但携程主要经营指标增速依然亮眼。

　　不过，有部分机构指出，携程上季收入超预期，但经营利润率略低于预期，这或许是公司股价跳水的一大背景。

　　有消息称，2月25日，花旗发表研究报告指出，携程集团上季收入按年升23%，较花旗预期高3.6%。公司上季毛利率为79.3%，花旗预测为80.5%；非通用会计准则经营利润率为21.6%，虽然符合该行预期的21.5%，但略低于部分投资者的预测。

　　但花旗表示，投资者将关注携程对今年第一季及全年的收入展望、国内和出境旅游表现、对人工智能技术发展的看法，以及对股东回报的想法等。该行对携程美股目标价为78美元，评级买入。

　　值得一提的是，近几年AI、大模型逐步渗透至各行各业，也给旅游行业带来提升体验、降低成本等价值。对此，携程董事会执行主席梁建章表示，携程致力于投资人工智能并促进入境旅游发展，以推动创新并提升整体旅游体验。“公司将人工智能创新作为发展重点之一，通过人工智能工具使旅行更加便捷和个性化。”

　　拆分财报看，2024年第四季度，携程主要业务板块均实现明显增长。其中，出境酒店、机票预订较2019年同期增长超20%；携程国际OTA平台酒店、机票预订同比增长超过70%，携程入境游预订量同比增长超100%。

　　具体来看，2024年第四季度，携程住宿预订营收为52亿元，同比上升33%，主要得益于住宿预订的增长；2024年全年，住宿预订营收为216亿元，同比上升25%。住宿预订营收占2024年营收的40%。第四季度交通票务营收为48亿元，同比上升16%，主要得益于交通票务预订的增长；2024年全年，交通票务营收为203亿元，同比上升10%。交通票务营收占2024年合计营收的38%。

　　第四季度旅游度假业务营收为8.7亿元，同比上升24%，主要得益于旅游度假业务预订的增长。2024年全年，旅游度假业务营收为43亿元，同比上升38%。旅游度假业务营收占2024年合计营收的8%。第四季度商旅管理业务营收为7.02亿元，同比上升11%，环比上升7%，主要得益于商旅订单的增长。2024年全年商旅管理业务营收为25亿元，同比上升11%。

　　值得一提的是，在国家入境游政策推动下，2024年四季度及全年，携程入境游预订量均同比增长超100%，其中，来自免签国家的全年预订量同比增长超150%。

　　携程方面表示，2024年，携程推出覆盖线上线下的入境游景区融合服务解决方案：线上部分，携程海外平台上有超1.1万家国内景区门票在售；线下部分，与秦始皇帝陵博物院、八达岭长城景区、庐山、哈尔滨冰雪大世界等64家入境游主要景区合作，设置国际版售票机，截至2024年年底，已服务近1.5万境外游客线下购票。

　　携程集团CEO孙洁在财报电话会议中表示，2025年携程将重点投入入境游数字基建和适老化服务升级，计划新增200个国际版自助售票点。

　　实际上，入境游业务已经成为携程重点加码的方向之一。去年12月18日，携程集团举行全球合作伙伴峰会。梁建章在会议上表示，“中国的入境游是拥有巨大潜力的市场，入境游应该有1000亿~2000亿美元的增量机会，相当于GDP的1%~2%，贸易顺差的30%~60%。入境游潜力尚未被完全挖掘，展示中国魅力、加强全球参与度的机遇巨大。”

　　据携程当时统计，中国跨境航班恢复率已经达到2019年同期的80%左右，其中欧洲位数恢复率（座位数）已经达到96%。受益于我国免签“朋友圈”的持续扩容和入境游基础设施的完善，入境游增长迅猛。数据显示，截至目前，中国入境游增长率同比2023年上涨超过1倍，54个免签国入境游增长率超过大盘，同比2023年上涨189%。2024年以来，意大利、西班牙、俄罗斯、冰岛、新加坡成为54个免签国中入境游增速排名TOP 5的国家。同时，每4个外籍旅客中就有1个是来过中国的“老朋友”。

　　从国际主要在线旅游平台来看，近期，Booking、Airbnb、Expedia等三家OTA平台相继发布2024年第四季度及全年财报，这三家公司2024年营收大多保持10%以上增长，而这三家公司综合佣金率分别为14.3%、12.3%、13.6%。

　　携程集团2024年交易额为1.2万亿元，净营收为533亿元，综合佣金率为4.4%。以此来看，携程综合佣金率仅为国际OTA巨头的三分之一，这也意味着国内OTA平台展现了更高的经营效率。