视频｜李迅雷：2025年全球经济结构性问题与内需挑战

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　　2月26日，银华基金举办《应对低利率时代 把握投资新机遇——2025年度投资策略会》。中泰国际首席经济学家李迅雷表示，2025年外部环境可能会比2024年更加差，特朗普当选总统之后不利于全球化进程，不利于降低中国的交易成本和全球资产配置，会带来一系列的不确定性。总体来看，中国对于目前比较严峻的外部形势，要引起足够的重视。

　　中央经济工作会议明确提出要加大提升消费，要提高投资效益，要全方位扩大国内需求，在内需方面要加力。内需过去的加力主要是在投资方面，这次来看，内需的加力恐怕还是要大力促消费。

　　李迅雷提出，结构性问题始终存在，而且随着时间的推演，没有好转的迹象会更加严峻，同时我们还面临着房地产的下行带来的承受效应，所以我们要提升消费，要扩大内需，同时还要改善我们的经济结构。

　　为什么过去经济增长这么快，现在经济增长就要回落了呢？李迅雷指出，从我们的三驾马车来看，可以看到一个独特的现象，中国三驾马车贡献最大的是消费，第二个是投资，我们投资对GDP的贡献是全球平均水平的两倍，无论跟发达国家相比，还是跟发展中国家相比，我们的投资规模都是比较大的。但投资存在一个边际效应递减的问题。在之前你投下去的投入产出比比较高，到后来会越来越低，到最后，投资的乘数效应就会小于1。所以这种模式一旦难以为继的时候，经济增速的下行是必然的，而债务增长的速度，超过投资增长的速度，也是必然的。另外就是我们的消费对经济增长贡献相对偏低，这就导致了产能过剩问题，一方面投资是增加产能的，但是消费没有跟上去，相当一部分的商品依赖于出口，当出口受阻的时候，那么产能过剩问题就会越来越突出，

　　现在投资这驾马车放缓了，房地产投资增速连续几年都是负增长。制造业这两年增长比较快，可能未来增速也会放缓。那么唯有靠消费来拉动。中国制造业的产品占比基本上在全球50%左右，但是我们人口占全球比重只有17.6%。所以中国的消费跟制造之间，消费跟投资之间，这个缺口是客观存在的，正是因为客观存在的，那么我们就应该寻求一个平衡，过去过度依赖于出口，今后我们要更多依赖于内需，依赖于国内消费。

　　李迅雷认为，根本上还是要增加居民收入，或者通过中央政府来引领消费，扩大政府部门的消费支出，来拉动全国的消费增长，同时在房地产方面，还是要稳住楼市。因为债务增长的过快，居民由于房价下跌所带来的财产性收入的下降，对消费都是不利的。所以还是要稳住楼市，避免房地产对经济的财支拖累。