A股上市期货公司前三季度净利润普增 “一哥”永安期货为何成为例外？

来源：@经济观察报微博

经济观察网记者陈姗截至10月30日，A股上市的4家期货公司均已交出前三季度的经营“成绩单”。

经济观察网根据财报梳理，永安期货以营业收入186.73亿元、净利润4.19亿元居于首位。其次是南华期货，前三季度营业收入为44.61亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.58亿元；瑞达期货、弘业期货前三季度营业收入分别为16.69亿元、19.88亿元，归属于上市公司股东的净利润为2.71亿元和1642万元。

值得注意的是，从净利润变动情况来看，弘业期货、瑞达期货、南华期货前三季度归属于上市公司股东的净利润较上年同期均实现明显增长，增幅分别达1702.66%、51.15%和20.07%，而永安期货不增反降，较上年同期降幅为25.04%。

永安期货作为期货“一哥”，在其他A股上市期货公司业绩普增的情况下，为何成为例外？

对此，经济观察网向永安期货发去采访函，截至发稿，暂未收到回复。从财报数据来看，永安期货的“负增长”可能与其利息净收入、手续费和佣金收入、投资收益大幅下降，以及营业成本攀升有关。

为何出现“负增长”

10月30日，永安期货披露前三季度业绩情况，该公司前三季度共实现营业收入186.73亿元，较上年同期微减0.63%；归属于上市公司股东的净利润为4.19亿元，较上年同期下降25.04%；其中，第三季度实现营业收入65.63亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元，分别较上年同期下降3.86%和24.17%。

目前，A股上市期货公司共4家，与永安期货净利润“负增长”不同，其他3家前三季度净利润均实现大幅增长。

弘业期货三季报显示，前三季度该公司营业总收入为19.88亿元，较上年同期增长82.17%；归属于上市公司股东的净利润为1642万元，较上年同期增长1702.66%。瑞达期货前三季度营业收入为16.69亿元，同比增长104.66%；归属于上市公司股东的净利润为2.71亿元，同比增长51.15%。南华期货财报显示，前三季度营业收入为44.61亿元，同比减少7.99%；归属于上市公司股东的净利润为3.58亿元，同比增长20.07%。

永安期货为何成为例外？对此，广州金控期货研究中心副总经理程小勇分析称，这很大可能与其利息净收入、手续费和佣金收入、投资收益大幅下降，以及营业成本攀升有关。

财报数据显示，永安期货前三季度利息净收入、手续费和佣金收入同比下降23.48%和34.83%，营业支出增长0.51%。对比之下，南华期货营业收入同比下降7.99%，降幅超过永安期货的0.63%，但其利息收入同比大幅增长25.28%，且营业支出同比下降了10.16%；投资收益方面，南华期货同比下降155.98%，降幅也低于永安期货的186.29%；与此同时，另外两家A股上市公司弘业期货和瑞达期货投资收益同比增长分别高达639.5%和1566.36%。

“永安期货净利润大幅下降，说明当前期货公司营收和净利润受利息收入和投资收益影响较大，期货公司业绩不稳定的问题或特征非常明显。”程小勇进一步分析，在行业手续费和佣金收入都在下滑的情况下，如果做好投资收益有利于稳定期货公司的业绩。此外，永安期货的风险管理业务和投资业务在行业内优势比较明显，但受大环境影响，其优势变为劣势。在程小勇看来，为解决这一难题，期货公司需要依托风险管理业务，稳定自身优势业务，寻求多元化的创收渠道。

尽管如此，从营业收入和净利润金额来看，永安期货依旧稳坐行业头把交椅，远超同类其他公司。

经营压力倒逼转型

事实上，今年在手续费减收、利率下调等因素影响下，期货公司经营面临不小的压力。中期协官网数据统计，今年上半年，期货公司累计营业收入为179.76亿元，同比下降3.74%；累计净利润为38.44亿元，同比下降22.87%。

对于行业整体经营状况不佳的情况，南华期货曾在半年报中表示，2024 年上半年，受部分行业政策调整及宏观政策利率下行趋势影响，国内经纪业务面临一定的发展压力，整体经营难度有所上升。

瑞达期货也在半年报中直言，受市场行情、交投情绪变化及交易所返还政策调整等多重因素影响，期货行业的盈利能力经受了一定考验，期货公司多数存在手续费收入减少、利息收入下降、自营表现不佳等情况，从而导致整体经营业绩呈现疲软的态势。

从经营数据来看，即便是行业头部公司，也感受到了经营压力。同时，行业盈利能力下降也倒逼期货公司加速转型。程小勇认为，未来期货公司转型发展，需要注意四个原则或方向。

一是需要始终坚持服务实体经济为己任，做好、做实风险管理业务，通过期现业务、场外衍生品（包括含权贸易）、远期和互换工具为实体企业提供专业可靠的风险管理产品与服务，走特色化发展之路，形成“经纪业务+”、“风险管理业务+”的发展模式。

二是需要尽快转型，形成特色化的发展模式，因期货公司进入高质量发展阶段，行业出清已经开始。2024年10月11日，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，其中提到，对不符合持续性经营规则要求、严重影响正常经营的期货公司，依法撤销期货业务许可；鼓励通过兼并重组平稳化解期货公司风险。

三是要合规经营，在期货市场进入高质量发展阶段，迎来强监管的大环境下，如果出现严重合规问题，部分业务尤其是创新业务将会被暂停，导致无法实现转型发展。

四是需要注重培养投资人才，在投资业务上实现突破，为公司业务转型提供资金和人才投入保障。尤其是目前风险管理业务规模不断壮大，但是创收能力下降，出现“增收不增利”的特征，而风险管理等业务都是重资产业务，需要大量资金投入。

在程小勇看来，在利率短期很难回升的背景下，未来期货公司需要稳定经纪业务的基本盘，并夯实风险管理业务，以及尽最大能力做好投资业务。同时，在资产管理业务上有优势、有资源的期货公司可以发力资管业务；此外，在国家鼓励期货“走出去”的战略指引下，境外设立子公司的期货公司需要更加注重发力境外业务。