众生药业创新药失意：子公司IPO对赌失败

　　来源：中国经营报

　　本报记者张悦曹学平北京报道

　　近日，众生药业（002317.SZ）披露，公司将以3.8亿元赎回控股子公司广东众生睿创生物科技有限公司（以下简称“众生睿创”）部分股权。

　　就回购事宜给公司带来的影响相关问题，《中国经营报》记者致函致电众生药业，众生药业方面表示，赎回股权后，众生药业对众生睿创的控股比例从61.11%提升至70.97%，进一步增强了公司对子公司的控制力，有助于公司更好地整合资源，提高经营效率，并推动公司战略的实施。尽管赎回了部分股权，众生睿创仍然是众生药业的控股子公司，不会导致公司合并报表范围发生变更，也不会对公司本期财务状况和生产经营产生重大影响。

　　触发赎回条件

　　2018年，众生药业以肝病领域和呼吸领域的五个创新药项目出资设立众生睿创。

　　彼时众生药业认为，以创新药研发项目出资设立控股子公司，有利于吸引外部投资，分散和降低研发投资风险，为创新药研发项目创建融资平台，拓展研发项目的融资渠道，为未来研发资金投入创造条件，推进项目开发和药品上市进程。

　　此后，众生睿创完成了多轮融资。众生睿创设立后便以现金增资方式引入战略投资者，2019年6月，众生药业公告众生睿创A轮融资完成增加注册资本2500万元人民币，对应增资对价款为2000万美元。2020年12月，众生睿创完成B轮2.8亿元人民币融资。2022年年末，众生睿创宣布已完成3.7亿元人民币C轮融资。

　　当时，众生睿创研发进展较快的项目聚焦于抗新冠病毒及抗流感病毒领域，是资本市场关注的热点之一。

　　2023年3月，众生睿创申报的1类创新药来瑞特韦片获得国家药监局按照药品特别审批程序附条件批准上市。这是第四款附条件获批上市的国产新冠口服药，也是第二款国产3CL蛋白酶抑制剂。关于该产品的具体销售额度众生药业未曾披露，产品的市场前景也曾被部分投资者质疑。根据众生药业公告，2023年及2024年前三季度，众生睿创营收分别为5734万元和3778万元，对应净亏损6024万元和5819万元。

　　C轮融资时，在2024年12月31日前完成合格IPO成为融资的对赌条件。在创新药行业“降温”、医药企业上市速度放缓的背景下，时间已经来到2024年年底。近日，众生药业公告收到众生睿创其他股东包括湖州景鑫在内的企业出具的《赎回通知》，要求众生药业按照此前协议约定赎回股权。根据公告，公司拟使用自有资金3.8亿元赎回湖州景鑫、向康倚锋、广州宜创达、深圳倚锋、武汉倚锋、万联广生、广州生物岛合计所持有的众生睿创9.86%股权。此外，由于武汉倚锋认购众生睿创的C轮注册资本94.1124万元尚未支付增资价款，公司在赎回武汉倚锋该部分股权后，负有2500万元的现金出资义务。

　　众生药业财报显示，截至2024年第三季度，众生药业账上现金及现金等价物为7.6亿元，一半资金将被此次赎回消耗掉。此外，公司持有交易性金融资产6.11亿元。

　　众生药业方面向记者表示，众生睿创从事创新药的研发，专注于呼吸系统疾病和代谢性疾病领域的创新药研发与商业化，是公司创新转型发展战略的重要引擎。赎回股权后，持股比例提升，通过加强对控股子公司的控制权，将进一步提升公司新药研发实力，并从“研、产、销”方面构建完整产业布局。公司将利用平台、资源、资金对众生睿创进行持续赋能，实现高效管理，加快推进研发项目落地，以期在创新药领域取得更多突破。

　　对于赎回事宜产生的其他影响，众生药业方面表示，众生药业此次赎回部分股权是出于对子公司众生睿创未来发展的信心以及在创新药领域的战略布局，本次赎回众生睿创部分股权不会导致资产减值。公司一直严格遵守会计准则，每年会对研发项目进行减值测试，相关财务数据需经过会计师事务所进行审计。

　　管线“烧钱”不止

　　众生药业2009年在深圳证券交易所上市。现有产品管线覆盖眼科、呼吸、消化、心脑血管等多个重大疾病领域。目前中成药依然是众生药业核心业务基础和重要的增长来源，公司拥有复方血栓通胶囊、脑栓通胶囊等独家品种。

　　在集采背景下，药企的转型也是一条“必然之路”。众生药业2024年半年报显示，研发创新方面，公司集中资源支持代谢性疾病、呼吸系统疾病、肿瘤等治疗领域创新药和特色改良型新药的研发工作。

　　2018年，众生药业以ZSP1601、ZSYM007、ZSYM008、ZSP1603、ZSP1273五个创新药项目作价出资成立众生睿创。2022年5月，众生睿创启动了口服抗新型冠状病毒药物来瑞特韦片的研发。

　　截至目前，众生睿创已有1个创新药来瑞特韦片获批上市，ZSP1273片（昂拉地韦片）提交上市申请获得受理，7个创新药项目处于临床试验阶段。

　　半年报显示，治疗非酒精性脂肪性肝炎的1类创新药ZSP1601正在开展IIb期临床研究；ZSYM007项目适应证为原发性胆汁性胆管炎，已完成Ⅰ期临床；ZSP1603适应证为特发性肺纤维化、处于Ⅱ期临床；ZSP1273颗粒适应证为儿童甲型流感的治疗和预防、处于Ⅱ期临床。

　　此外，拟用于2型糖尿病及超重/肥胖治疗的长效GLP-1类创新结构多肽药RAY1225注射液正在积极推进两项Ⅱ期临床研究；RAY0221适应证为非酒精性脂肪肝炎、糖尿病、肥胖，处于临床前研究；ZSYM004、ZSYM006两个抗肿瘤项目处于Ⅰ期临床。

　　截至今年三季度，众生睿创一直在亏损中。在业内看来，来瑞特韦片的销售在当下也不容乐观。显然，众生睿创后续研发投入需要众生药业不断地输血。

　　对于创新药的回报周期，众生药业方面表示，创新药的研发创新对公司的长期经营发展和未来业绩增长都具有积极影响。众生药业对创新药的回报周期有着清晰理性的认知和判断，创新药项目对公司业绩的长期提升作用公司始终秉持积极的态度。创新药的研发周期长，众生药业深谙创新药领域的长期投资价值，坚持在创新药领域持续发力，深化战略布局。随着创新药项目研发进程的持续落地以及商业化进程的持续推进，公司坚信创新药项目对业绩的长期助力作用，并致力于通过研发投入和技术创新为股东创造更大的价值。

　　近年，众生药业的业绩正面临一定压力。2023年，众生药业实现营收26.11亿元，同比下降2.45%，净利润2.63亿元，同比下降18.25%。2024年前三季度，众生药业实现营收19.08亿元，同比下降7.88%，归母净利润1.49亿元，同比下降46.76%。

　　目前，中成药依然是众生药业营收来源的主力。2024年半年报显示，报告期内众生药业中成药营收7.67亿元，占比56.21%；化学药销售、原料药及中间体销售、中药材及中药饮片销售以及其他业务收入占比分别为34.23%、0.58%、8.36%、0.62%。

　　对于未来的业绩提升，众生药业方面表示，在中成药领域，公司将继续强化中成药的领先优势，继续聚焦核心品种培育；依托多元化中成药产品线，以特色产品管线发力增量市场；为业绩稳健增长形成坚实的后备保障。在创新药领域，持续深耕，加快创新药产品研发及上市进程，助力提升公司业绩。此外，公司还将通过持续的研发投入、优化营销策略、提高生产效率和降低成本等方式来助力公司在中成药和创新药领域的长期可持续发展。