01
市场表现
1.1 宽基指数
上周市场走势分化，大盘股稍强，小盘股下跌较多。全周看，我们观察的几个主要宽基指数上周的涨跌幅在-1.6%到1.36%之间。代表基金整体表现的中证偏股基金指数微涨0.2%，整体赚钱效应一般。
1.2 行业表现
上周，红利相关的板块如银行、石油石化、公用事业等表现较好，尤其是银行板块，上周涨3.84%。上周红利板块表现较好，主要是年底机构提前布局明年分红行情带来的资金流入。而小微盘股集中的板块下跌较多，主要还是对小微盘股业绩的担忧及退市等政策方面的恐慌。
02
牛基宝全股型表现
2.1 业绩表现
来源：wind，好买基金研究中心，牛基宝全股型上线：2021/12/7，周度数据区间：2024/12/23-2024/12/27，历史业绩不代表未来表现
牛基宝全股型上周涨0.55%，跑输业绩比较基准沪深300的1.36%，但跑赢了中证偏股基金指数的0.2%。今年以来，牛基宝全股型收益为8.02%，跑输沪深300，但跑赢中证偏股基金指数。
2.2 行业穿透
23年底的情况是，AI相关的电子、通信和计算机加在一起将近14个点，能对组合业绩带来明显的影响，其次是电力设备、医药、汽车等行业持有较多。最新报告期看，AI的占比有所降低，主要是计算机的占比降了1.58%，通信降了0.91%。根据底层基金2024年中报的行业配置情况穿透下去，电子仍然是第一大重仓行业，占净值比达到8.61%，相比23年年报的情况变化不大，略增。另外，牛基宝全股型在电力设备、医药生物、汽车、基础化工上暴露较多。整体看，行业分布依旧分散，相比23年年报变化幅度不大，整体也更为均衡，比较能抗住下跌和震荡，但可能会在上涨行情中，略显不足。
另外，相比业绩比较基准沪深300指数，牛基宝全股型在基础化工和轻工制造上明显超配，另外在汽车、传媒、建材、房地产、家电等板块上也是超配的。而在银行、非银金融和食品饮料、计算机上则是明显低配的，另外在国防军工、通信上略微低配。
2.3 风格穿透
牛基宝全股型目前是均衡偏大盘成长风格，而大盘成长在经过2021年之前的大幅上涨后，前面三年表现弱势，市场风格不占优是牛基宝全股型前两年业绩不佳的主要原因。
不过，经过市场调整和主理人的主动调整，现在大盘成长风格的占比有所降低，整个组合在风格上更为均衡。
2.4 估值水平
目前整体估值明显低于偏股混合指数，牛基宝全股型的PB估值仅为2.35倍，偏股基金PB估值为2.85倍，牛基宝全股型PE估值为18.66倍，同样低于偏股基金的PE估值。
2.5 持基分析
上周一，牛基宝全股型发起了调仓，由于中间遇到圣诞节，港股通标的暂停交易，导致部分基金在上周和本周一才陆陆续续完成调仓。
本次调仓，主要的变动是更分散了，同时风格上，更偏成长一些。
具体到基金，清仓卖出了：
易方达环保主题（换成易方达高端制造和大成产业升级）
景顺长城沪港深精选（为了降低组合的红利权重）
中欧时代智慧（换成宽基指数基金，提升组合的均衡性）
另外，买入几只宽基指数基金，包括沪深300和中证500。还有新加入几个在自己能力圈研究较深，或者风格偏成长的基金，包括易方达高端制造、大成产业升级、大成睿享、国富基本面优选、鹏华优选价值、华安智能装备主题基金。
具体调整如下，标红表示新增调入/权重调增，标绿表示调出/权重调减。
说明：表格中持仓明细采用就近取整的计数方式，该四舍五入的进位计算方式，可能导致权重加总不足或超出100%。该权重仅作为数据展示，对用户的实际比例及收益没有影响。用户的具体比例可参考持仓页。上述持仓明细为牛基宝全股型调仓后标准基金投顾组合的持仓信息，用户个人投顾账户的具体持仓可能与其存在差异，用户的具体比例可参考持仓页。
投资有风险。基金投资组合策略的过往业绩不代表未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。好买基金及南方基金不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者在通过好买基金进行投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、风险揭示书、基金投资组合策略说明书等文件，全面认识基金投资组合策略的风险收益特征，在了解基金投资组合策略情况及听取策略适当性意见的基础上，结合自身情况谨慎做出投资决策 ，独立承担投资风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
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