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界面新闻记者 | 纪瑶
多家国际顶级投资机构的2025年投资策略已出炉。
在外资机构看来，中国政府近期出台的一揽子利好政策已经发挥效应，随着时间的推移，政策效率会进一步显现，明年中国经济仍存进一步上行空间，从而提振资本市场表现。
富达国际多资产投资管理全球主管 Matthew Quaife表示，中国迎来政策转折，探索一种稳健且可持续的经济增长模式。
“这种增长模式会更加聚焦国内消费和高端制造业。中国制造业特别是新兴产业正在稳步升级，资本支出和外部需求上升为整体增长提供了支持，然而消费尚未出现大幅回升。2024年底，中央政治局会议释放政策转向信号，预示了政府决心采取行动提振内需，措施涵盖稳定房地产行业、缓解地方政府债务、提振股市和消费者信心等方面。”Matthew Quaife说。
景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，对于中国经济，相关的刺激政策或将是影响经济增长预期的重要考量。2025年中国政府将继续提供财政政策支持，并且可能实施更多针对性的财政措施，将对2025年中国乃至全球的经济增长起到非常积极的作用。2024年9月以来，一系列增量措施对释放消费潜能至关重要，这些举措有助于进一步提振中国金融市场，点燃经济增长加速预期，进而利好全球经济及股市。
瑞银资产管理在2024年终报告中指出，中国是分散投资策略中的万能牌。“无论是政策刺激还是企业的资本配置决策等，中国从许多方面都有潜力给投资者带来惊喜。”瑞银资产管理全球投资总监BarryGill表示。
在经济基本面向好的预期下，外资机构判断A股优质公司有望实现估值修复。
施罗德基金固定收益总监单坤表示，通过不断加速培育新经济模式的驱动力，强调内循环的重要性，很多结构性的行业和个股的投资机会有望随之浮现。
摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛认为，A股的优质公司或已摆脱A股低迷情绪的束缚，2025年有望实现估值修复与业绩增长的“戴维斯双击”。
具体看，科技、消费、股东回报等主题受到外资机构重点关注。
瑞士百达资产管理多元资产高级投资经理郭韶瑜强调，中国一些优秀的互联网、平台类和消费类企业在过去几年内表现出色，预示着未来这些企业可能获得更好的估值。在中国经济稳步复苏的背景下，这一领域的投资机会值得把握。
富达国际基金经理Jochen Breuer表示，对于偏好亚洲区域的投资者，可留意必需消费品板块。Jochen Breuer认为，这类企业更聚焦于国内市场并具有防御属性，估值较其他行业具有吸引力。房地产板块也存在机会，投资者可以关注拥有可持续租金收入的物业所有者。
高盛也认为，明年整个投资策略是以消费为主的配置。
高盛首席中国股票策略师刘劲津还表示，另一个主题是股东回报主题，包括分红或回购明年可能所有的中国上市公司给股东提供的现金回报超过3万亿元的总量。关注那些派息和回购做得比较多的公司，可以在股票市场里获得额外收益。
股东回报方向受到摩根士丹利关注，摩根士丹利建议采取防御性策略，高配电信和公用事业板块，低配消费和房地产板块。同时，将银行和医疗保健的评级从低配升级到持有。
野村东方国际证券同样看好消费，野村建议关注较强估值弹性的食品饮料行业、较强业绩弹性的房地产行业、较强政策弹性的医药行业，以及与内需消费升级相关的服务消费行业、品质必需消费与潮玩可选消费行业。还建议关注的是周期品行业，尤其是钢铁、煤炭、铝等，以及科技景气题材机遇。
科技板块受到摩根资管看好。摩根资产管理中国权益成长组组长郭晨回顾A股过往表现活跃的阶段，认为科技板块行情大概率有所表现，经济企稳后，科技板块更具潜力。细分来看，半导体、新能源、信息技术应用创新等领域精彩纷呈，而核心聚焦点在于AI。
联博基金投资总监朱良指出，若中国市值管理治理结构改革长期化、制度化，将对市场产生正面推动，尤其在低利率环境下，若公司不断提升分红比例且业绩稳定，将吸引更多投资者回归资本市场，提升中国资本市场可投资性。
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