银行理财应对挑战频施新动作

　　证券时报记者 刘筱攸 黄钰霖

　　近两年，央行连续下调政策利率，带动债券收益率震荡下行。目前，10年期国债收益率在1.62%关口徘徊。

　　可以预见，中收益资产获取难度加大、估值平滑方式被严控、产品费率和业绩基准进一步下调等，仍是2025年银行理财难以回避的挑战。

　　不少从业人员表示，2025年理财产品的收益将更多来源于策略研发与资产配置的能力。为满足客户投资收益及净值稳定的双重需求，理财公司需拓展投资品类，向美股、美债、黄金等多资产多策略索取收益。近期，多家理财公司直面挑战，在资产端和策略端频频施展新动作。

　　首先登场的，是银行理财资金推出了参与交易所衍生品投资的新模式。2024年12月24日，兴银理财通过旗下理财产品先后在深沪交易所成功落地理财行业的首笔场内ETF期权直投业务。

　　兴银理财表示，随着市场环境不断成熟，近年来参与ETF期权交易的投资者数量呈稳步增长态势。从风险防控到收益增强，从单一策略优化到多元组合构建，ETF期权凭借其独特的风险对冲与收益增强功能，全方位、多层次地丰富了投资策略的内涵与外延。专业投资者可以借助ETF期权，灵活应对市场波动，优化资产配置，助力资产稳健增值。

　　据了解，参与ETF期权直投业务的理财公司，需要在遵守投资者适当性的前提下，完善ETF期权相关的投研、交易、风控、结算等流程。有业界人士表示，ETF期权直投业务是理财公司拓展资产配置渠道、丰富投资交易策略的积极探索，有助于推动银行理财等中长期资金参与资本市场。

　　在拓展参与交易所衍生品投资模式的同时，银行理财的认股权项目也多了起来。据兴银理财官方消息，近期，兴银理财通过联动兴业银行各地分行，落地了多单认股权业务，主体来自生物医药、半导体、国产超算、高端制造等行业的“专精特新”企业、国家高新技术企业。

　　认股权是指标的企业或其股东等相关方按照协议约定，授予投资方在未来某一时期认购一定数量或金额的企业股权（含股权、股份、份额等）的选择权。

　　事实上，除了兴银理财，不少同行也在积极探索理财资金的股权投资业务。作为首家开展认股权业务的银行理财公司，光大理财于2023年8月在北京股权交易中心登记挂牌首批认股权项目。据证券时报记者了解，截至去年末，光大理财共与229家“专精特新”企业签署了认股权合作协议。

　　此外，由北银理财联合北京股权交易中心、中关村资本共同设立的全国首只认股权策略行权主题基金，已于2024年12月29日正式发布。该基金总规模10亿元，首期1亿元，聚焦十大高精尖产业垂直细分领域，涵盖初创期、成长期、成熟期企业。

　　上述认股权项目接连落地，标志着银行理财开始依据投资逻辑为股权投资储备项目，真正进阶为“耐心资本”。

　　多位银行理财从业人员对证券时报记者表示，2025年权益市场有望受益于政策支持及盈利改善而逐步回暖，理财公司应该积极把握行业性、趋势性投资机会，加快权益投研能力建设。