A股缩量调整 AI硬件方向持续活跃

◎记者 费天元

1月22日，受白酒、新能源等权重板块拖累，A股整体呈现缩量调整态势。截至收盘，上证指数报3213.62点，跌0.89%；深证成指报10225.87点，跌0.77%；创业板指报2101.03点，跌0.54%。沪深两市合计成交11358亿元，较前一日缩量约700亿元。

AI硬件板块持续大涨

自1月中旬以来，以铜缆高速连接、液冷服务器为代表的AI硬件板块持续走强，相关个股接连掀起涨停潮。昨日，上述板块再度大涨，铜缆高速连接概念股华脉科技连续第4日涨停，新亚电子同样涨停；液冷服务器龙头工业富联收获涨停，全天放量成交90.93亿元。

AI技术发展过程中，光模块与铜缆的高速连接之争始终受到关注。“光铜之争”主要源于两者在技术特性、成本、应用场景等方面的差异。在技术特性方面，光模块具有高带宽、低衰减、抗电磁干扰等特性，适合长距离、高速率的数据传输。而铜缆在短距离传输中具有低功耗、低成本、高稳定性的特点。

本轮铜缆高速连接概念持续大涨，缘于英伟达CEO黄仁勋对于铜缆技术的力挺。黄仁勋近日公开表示：“我们应该尽可能继续使用铜技术。此后，如果需要，我们可以使用硅光子技术，但我觉得还需要几年时间。”

但随着部分概念股短期斩获巨大涨幅，背后的交易风险需要投资者关注。昨日盘后，华脉科技发布股票交易异常波动公告称，公司目前业务侧重于通信基础设施方面，主要包含光配线架、光分路器、合路器、光跳纤、光缆等光通信产品，公司最新滚动市盈率为亏损，与同行业平均水平存在较大差异，郑重提醒广大投资者注意二级市场交易风险。

液冷服务器同样是AI浪潮中的重要投资主线。天风证券研报表示，随着AI等技术的大规模应用，用于收集数据的数据中心数量同步增长。数据中心的设备元件运行时会导致温度显著上升，为了确保运行安全稳定，厂商们需要采取降温措施。

天风证券研报显示，据国际数据公司预测，2022年到2027年，中国液冷服务器市场规模大约达到682亿元，其间年复合增长率为56%。市场调研公司Global Market Insights预测，全球数据中心液体冷却市场规模将从2022年的超20亿美元增长到2032年的超120亿美元。

市场再次来到高性价比区间

本周前三个交易日，A股市场整体呈现震荡格局，沪指3连阴，市场量能收敛至去年9月底以来的低位。部分机构认为，我国经济基本面预期正在持续修复，当前A股市场可能再一次来到高性价比区间，配置层面可阶段性向高弹性方向倾斜。

兴业证券首席策略分析师张启尧表示，去年底以来，市场已经历了一轮调整，当下投资者应当更偏向于积极，在春节前后迎接新一轮上行。

在张启尧看来，我国经济基本面预期持续修复，尤其是从地方两会跟踪来看，北京、上海、广东等地的GDP增速目标加权均值与2024年基本保持一致，表明政府对2025年经济增长的诉求和信心仍在，后续政策逆周期加码力度仍可期。此外，外部压力缓解也有望带动风险偏好修复。

具体配置层面，张启尧认为，可以阶段性向高弹性方向倾斜。2024年9月底以来，指数与行业表现同基本面关联度较低，市场主要基于流动性与估值修复逻辑进行赔率交易，呈现明显的哑铃配置，即风险偏好抬升时聚焦小盘，风险偏好收缩时又切向红利。随着后续不确定性因素进一步释放、新一轮上涨开启，风险偏好或再度向高弹性方向倾斜。