专题：证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》
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1月26日，证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），主要从持续丰富指数基金产品体系，加快优化指数化投资发展生态，加强监管、防范风险等方面提出了相关措施。
此前，1月23日国新办召开新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。仅仅过去三天，中国证监会就出台了上述《行动方案》，该方案是《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的工作举措之一。
背景：ETF蓬勃发展，截至去年年底规模达3.72万亿元
新“国九条”明确提出，建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。指数和指数化投资作为连接资本市场投融资两端的重要载体与工具，在优化市场资源配置、促进上市公司质量提升、满足居民财富管理需求、吸引中长期资金入市、维护市场稳定运行等方面发挥着重要作用。
1月24日，深交所发布《ETF市场发展白皮书（2024年）》。数据显示，截至2024年底，境内上市ETF共有1033只，总规模达到3.72万亿元。其中，深沪两市ETF（非货币）产品数量达到1006只，较2023年底增加145只；合计资产规模达到3.56万亿元，较2023年底增加1.72万亿元，增幅高达93%。ETF占股票市场流通市值比重由2023年底的2.72%提升至2024年底的4.58%。
公募基金蓬勃发展对推动中长期资金入市具有重要意义。在1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中，明确提及出“公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%”的目标。
证监会指出，本次发布的《行动方案》扎实推进资本市场新“国九条”和中长期资金入市工作部署，坚持目标导向、问题导向，持续加强优质指数供给，不断丰富指数产品体系，加快优化指数化投资生态，强化全链条监管和风险防范安排，着力推动资本市场指数与指数化投资高质量发展。
《行动方案》的主要目标是，推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升，加快构建公募基金行业主动投资与被动投资协同发展、互促共进的新发展格局；强化指数基金资产配置功能，稳步提升投资者长期回报，为中长期资金入市提供更加便利的渠道，助力构建资本市场“长钱长投”生态，壮大理性成熟的中长期投资力量。
从《行动方案》具体细则来看，证监会提出了持续丰富指数基金产品体系、加快优化指数化投资发展生态，以及加强监管、防范风险三大方面的要求。
丰富产品体系，积极发展股票ETF
丰富指数基金产品体系方面，证监会提出了四点工作思路：
一是积极发展股票ETF。全面做优做强核心宽基股票ETF，打造行业旗舰ETF产品方阵，支持覆盖率高、代表性强、流动性好的宽基股票ETF注册发行，更好满足中长期资金配置需求。推出更多红利、低波、价值、成长等策略指数ETF，进一步提升ETF产品多样性和可投性。围绕做好金融“五篇大文章”、服务实体经济与国家战略、发展新质生产力，持续丰富主题投资指数ETF产品。
二是稳步拓展债券ETF。在有效防控流动性风险和信用风险的前提下，持续丰富债券ETF产品供给，更好满足场内投资者低风险投资需求。支持推出更多流动性好、风险低的不同久期利率债ETF。稳妥推出基准做市信用债ETF，研究将信用债ETF纳入债券通用回购质押库，逐步补齐信用债ETF发展短板。
三是支持促进场外指数基金发展。加大普通指数基金、ETF联接基金、指数增强型基金等具有不同风险收益特征场外指数产品供给力度，充分发挥指数产品透明度高、成本低、配置功能强、风险分散等优势，更好满足广大场外投资者多元化投资需求，实现场内外指数产品协同发展。
四是稳慎推进指数产品创新。以风险可测可控、投资者有效保护为前提，研究推出多资产ETF、实物申赎模式跨市场债券ETF，银行间市场可转让指数基金等创新型指数产品。研究拓展ETF底层资产类别。持续丰富ETF期权、股指期货、股指期权等指数衍生品供给，为指数化投资提供更多风险管理工具。
原则上5个工作日完成ETF产品注册
在加快优化指数化投资发展生态方面，证监会提出了优化ETF注册发行安排、全面完善ETF运作机制、切实提高指数编制质量、降低指数基金投资成本、稳步推进指数化投资双向开放、不断提升投资者服务水平等六项举措。
其中最为引人瞩目的是实施股票ETF产品的快速注册机制、降低投资成本等安排。
建立股票ETF快速注册机制，即原则上自受理之日起5个工作日内完成注册。此外，在优化ETF注册发行安排中，还提出了以下措施：对成熟宽基指数产品实施ETF及其联接基金统筹注册安排。持续完善ETF注册逆周期调节机制。支持基金管理人基于可持续发展潜力、市场容量和标的流动性等因素，开展ETF前瞻性布局和差异化竞争，完善具有不同风险收益特征的ETF图谱。
降低指数基金投资成本的具体举措则包括：继续免收ETF上市年费，推动降低或减免ETF做市、登记结算、指数使用等费用，持续调降指数基金运作成本。适时适度引导行业机构调降大型宽基股票ETF管理费率和托管费率。将存量指数基金的指数许可（金麒麟分析师）使用费从基金财产中列支改为由基金管理人承担。
值得一提的是，2024年11月19日，多家头部公募基金已对旗下宽基进行了统一降费，引发了市场关注。当日晚间，华夏、华泰柏瑞、易方达、嘉实、南方、华安等基金管理人官网公告，将调降旗下大型宽基ETF管理费率、托管费率。其中，管理费率统一调降至0.15%，托管费率统一调降至0.05%。有测算数据显示，上述相关股票ETF规模在降费当时合计超过1.3万亿元，预计每年可为投资者降低持有成本约50亿元。
券商：预计A股龙年平稳收官，节后有望开门红
值得一提的是，1月27日将是A股龙年最后一个交易日。近期A股利好频发，分析师对后市的态度也因此更加积极。
光大证券（维权）指出，鉴于国内政策积极发力，经济基本面边际向好，并且外部风险阶段缓和，预计A股龙年能够平稳收官，节后也有望实现开门红。历史数据显示，自2010年至今的15年里，沪指在春节后1个交易日、5个交易日以及10个交易日的上涨概率分别为55%、75%、70%。配置上，中美两国纷纷加码算力基建，算力产业链具备长期投资价值，短期可以继续关注铜缆、AI芯片等核心领域的博弈机会；AI应用端持续突破，重点关注人形机器人、AI智能体等方向；另外，中长期资金入市政策落地，红利板块在阶段调整之后，性价比凸显。
不过，光大证券同时提醒，春节长假期间，需要密切留意海外市场动向。
国盛证券则指出，近期海内外重要事件陆续落地，风险因素出现阶段性缓和。从技术面看，前期A股回落测试支撑位后出现企稳回升，再次印证底部。往后看，综合长短期因素，预计宽幅震荡格局仍难以打破。维持红利资产中期推荐，关注自主可控与AI映射的交易性机会。
（文章来源：每日经济新闻）
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