上周五（2月14日），港股攻势不减，重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格大涨4.61%，续刷上市以来新高，市场热情彻底打消了前一日尾盘跳水的恐慌。
短期催化消息方面，外界传言本周将举办科技行业相关周座谈会，中国官方对民营科技力量的重视可能使中美科技领域的竞争更加有悬念，同时预期会后对这些知名中国公司给予政策支持也具有想象空间。此外，特朗普新政府贸易战的攻势和关税矛盾并没有人们担心的激烈，尤其是对等关税的提法，贸易战则在全球开打而不是只打中国，对中美地缘政治环境来说贸易战的影响边际上在减弱。
2025年至今，港股互联网板块表现超越所有恒生一级行业涨幅。而港股市场在2025年初领涨亚太。以近一个月（1月14日~2月14日）为统计区间，中证港股通互联网指数累计上涨38．23%，显著跑赢三大指数。
注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成表示，中国不断增强的人工智能能力提振了对市场前景的乐观情绪，推动了近期的涨势。Deepseek的弯道超车给那些长期做空中国股票的投资者们敲响了警钟。此前中国互联网板块从2021年开始连续三年走弱，由于互联网公司的偏C（消费者）端属性，其表现与中国整体宏观前景高度相关，外国投资者低配中国互联网。
短期来看，全球科技创新的关注点近几年内难得的重回中国，中国科技资产的重估是全球市场2025年迄今最吸引人的主线，由于AI相关事件接踵而至，技术迭代应用普及的速度难以预测，海外投资者似乎还未有时间仔细研究基本面，通过最明显的AI受益者（如阿里巴巴）和 KWEB这样的ETF产品进行布局是避免落后于基准的策略。因此，我们把近期的市场归结为交易性行为而并非基本面行为，理解为更多的是为了避免跑输基准的行为，或者说是对过往多空观点的纠偏。今年中国互联网公司很可能是结构性增长机会，而之前都是周期性机会（伴随着中国经济基本面预期转暖带来的）。
中长期看，AI方向的创新浪潮同时在中美之间涌现，但显然在美股互联网AI领域挖掘充分的投资者们更愿意对于估值较低的中国科技资产兴趣倍增。美国和中国科技股的估值差距（前者为25x 2025E PE，每股收益增长 17%；后者为14x，但每股收益增长预期相似）和AI领域技术差距的缩窄，叠加中国正在迅速赶上全球人工智能的潮头，也会促使他们重新关注中国科技股。预计港股互联网板块的估值倍数将维持在高于过去的水平。
在估值快速修复的背景下，本周即将到来的港股互联网板块四季报业绩期预计主要公司略高于预期，稳健的业绩和展望中的新提法预计将成为短期催化剂。
港股互联网ETF（513770）2024年4季报显示，截至2024年末，港股互联网ETF（513770）前十大权重股分别为腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团、金山软件、同程旅行、京东健康、哔哩哔哩、快手、商汤等互联网各细分赛道龙头公司，合计权重达75.5%，重仓港股互联网龙头。
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布局工具上，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、阿里巴巴、美团、小米集团、快手等互联网龙头公司，截至2024年末，前十大成份股权重超70%，龙头属性突出；2024全年日均成交额达2．65亿元，可日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！一手不足100元，是低成本便捷投资港股互联网龙头的优质工具。
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