赛富时业绩有望按下“加速键” 大摩加入绩前唱多行列

　　在赛富时（CRM.US）将于2月26日公布第四季度财务业绩之前，摩根士丹利发布研报，重申对赛富时的“增持”评级，目标价从390美元上调至429美元。

　　摩根士丹利的调查表明，在去年7月的全球大宕机事件后，赛富时恢复速度超出预期。鉴于积极修正以及未来1-2年年度经常性收入（ARR）增长率有望加速至25%左右，赛富时股价在牛市情景下可能升至550美元。

　　基于截至1月底的渠道调查，摩根士丹利对赛富时的第四季度业绩持乐观态度。摩根士丹利预计赛富时第四季度净新增年度经常性收入（NNARR）将同比下降34%，但好于市场预期并存在向上修正空间，因为订单量在经历去年年底的低谷期后，最近几个月显示出改善的迹象。

　　摩根士丹利预计最初的2026财年营收/ARR指引均为同比增长20%，与市场共识一致，自由现金流（FCF）利润率为25%以上，并在新财年为业绩超出市场预期和向上修正做好准备。总体而言，随着安全市场整合减少市场参与者，摩根士丹利仍然相信赛富时将成为长期赢家。

　　摩根士丹利表示，作为下一代SaaS安全平台，赛富时迅速崛起为市场领导者。核心终端市场份额的持续增长，加上新兴模块（身份保护、云工作负载保护）的不断增长，以及有利的人工智能定位，将有助于赛富时长期保持20%以上的营收增长率。

　　值得注意的是，高盛也在绩前看好赛富时，重申“买入”评级，并给予目标价400美元。高盛认为赛富时是其所关注的最具战略意义的应用软件公司之一。赛富时处于可以从周期性改进中获益的有利位置，随着它越来越多地转向应用层，AI可能会成为长期持续增长的力量倍增器。