英伟达明晚的财报，戳破AI泡沫还是引发新一轮上涨？

来源：华尔街见闻

空头认为，英伟达面临着“高期望的诅咒”，以及DeepSeek的降本压力，AI泡沫或将破灭；多头认为，需求强劲，英伟达股价在经历近期的停滞后，“走高的可能性大于走低”。此外，AI竞争加剧或令英伟达受益。

继DeepSeek降本冲击AI圈、微软撤掉两个数据中心”引发市场担忧之后，AI行业又将迎来“宇宙最重要财报”的关键时刻。

英伟达将于本周三美股盘后发布季度财报，这家芯片巨头的股价自6月以来一直横盘整理，尽管期间偶有波动。

市场正密切关注此次财报，试图从中寻找英伟达股价的下一步走向线索：是继续高歌猛进，还是泡沫破灭的开始？

分析师们对此意见不一，为投资者描绘了一幅复杂而充满不确定性的图景。

空头：预期过高，泡沫或将破灭

Circle Squared Alternative 分析师Jeff Sica则对英伟达财报持谨慎态度。他警告称，英伟达可能会“戳破人工智能泡沫”。

Sica指出：

自2018年以来，他一直推荐英伟达股票，许多投资者因此获利丰厚。然而，英伟达现在面临着“高期望的诅咒”。市场对英伟达的预期过高，这意味着该公司需要在收益和收入上大幅超出预期。

同时英伟达来自中国DeepSeek技术的压力，DeepSeek更便宜、更高效，这可能会促使公司减少资本支出，从而对英伟达的业务产生影响。

Sica表示，英伟达在周三的财报电话会议上的表现被认为是一个失败，这导致AI股票整体下跌。英伟达的股价一直表现得非常脆弱，尤其是当像微软这样的公司报告减少数据中心支出时，这必须引起重视。他还透露自己已经卖出了一些英伟达股票，但仍会保留一部分。

多头：需求强劲，股价有望走高

瑞穗分析师Jordan Klein对英伟达财报持乐观态度。他认为：

目前有大量场外资金正在等待入场时机，任何股价上涨都可能引发资金涌入。英伟达股价在经历近期的停滞后，“走高的可能性大于走低”。

Klein指出，英伟达管理层已经暗示，新款Blackwell系列产品需求远超供应，公司正在加紧生产以应对下半年的需求增长。尽管市场存在一些担忧，例如关于DeepSeek是否证明未来AI发展将减少对硬件的依赖，以及微软可能取消了一些数据中心租赁，增加了市场的不安情绪，但Klein的乐观情绪并未受到影响。

Melius Research的Ben Reitzes则从更宏观的角度看待英伟达的前景。他认为，AI竞争加剧，英伟达受益。

对于AI芯片公司来说，“需求的大规模验证”已经开始。科技巨头们正在争夺AI领域的领先地位，这使得英伟达能够很好地抓住这股疯狂的支出浪潮。这场竞争的结果就在我们眼前，标志着英伟达会在2025年将取得巨大胜利。

他将英伟达的硬件比作法拉利，并表示像马斯克领导的xAI等公司都非常看重英伟达的芯片。

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