银行近期加大同业存单发行力度，为何不愁卖？业内：年内降息降准预期下，资金“抢跑”配置意愿较强

　　每经记者陈植每经编辑马子卿

　　受资金面边际趋紧影响，近期银行纷纷加大同业存单发行力度填补负债端资金缺口。

　　数据显示，1月前两周，同业存单分别发行1638.30亿元与4489.60亿元，分别实现净融资1192.90亿元与651.70亿元；上周同业存单发行规模则达到4950亿元，净融资额也达到1638.80亿元，较前两周大幅增加。

　　中邮证券分析师梁伟超指出，这种状况比较“少见”。通常情况下，年底数周同业存单发行量往往缩小，且为了满足年底考核要求，银行发行同业存单的期限主要集中在3个月。但去年底银行负债端资金压力“回归”，去年底的两周合计发行了1.8万亿元的同业存单。

　　值得注意的是，银行同业存单“不缺买家”。一位银行理财子公司人士告诉记者，1月以来，其所在机构在加仓1年期同业存单。一方面，1年期同业存单利率相对较高；另一方面，同业存单价格波动性相对较低，有助于理财产品净值波动平稳。

　　他认为，短期内银行加大同业存单发行力度的状况仍将持续。随着本周6245亿元同业存单到期，银行要继续加大同业存单发行力度，在“借新还旧”同时进一步填补负债端资金缺口；此外，近期资金配置同业存单的意愿较高，也是银行加大同业存单发行力度“募集更多资金”的好机会。

　　华西证券分析师刘郁认为，近期资金面边际趋紧，主要受三大因素影响，一是银行近期负债端不稳；二是在稳汇率、防范资金空转等要求下，监管部门采取更审慎的策略，金融市场感到资金面偏紧；三是企业缴税对资金面产生扰动。据悉，1月企业缴税规模约在1.5万亿元至2万亿元，其中大部分集中在纳税申报截止日之后的2个交易日内走款。因此在1月15日至17日期间，或形成至少1万亿元的短期资金缺口。

　　记者注意到，受上述因素影响，近期银行体系资金融出规模也有所减少。华西证券发布的数据显示，截至1月14日，银行体系资金净融出规模由2.5万亿元降至2.2万亿元，银行体系资金流动性边际趋紧与负债端资金压力加大。

　　为了填补负债端资金缺口，银行纷纷加大零售端揽存力度。1月22日，记者走访多家上海地区银行营业网点注意到，各家银行都在推介不同期限的定期存款产品。其中一家股份制银行设在网点门口的告示牌不但显示多种期限的存款产品利率，还特别提醒用户若参与年底“反馈活动”。记者从这些网点工作人员了解到，尽管银行出台形式多样的“揽存活动”，但临近春节，民众的采购年货、外出旅游等消费需求较大，用户存款意愿与金额却有所下降。

　　在零售端揽存压力不小的情况下，银行纷纷通过加大同业存单发行规模填补负债端资金缺口。

　　记者注意到，近期银行发行的同业存单存在两大特点：一是存单加权发行利率有所上行，尤其是1月13日—1月17日期间，同业存单加权发行利率达到1.69%，较前一周上行8个基点；二是发行期限继续拉长，1月13日—1月17日期间，同业存单加权发行期限达到9.8个月，较前一周的7.8个月明显拉长。其中，发行期1年的同业存单占比高达65.7%，表明银行发行长期存单，在更长时间填补负债端资金缺口的诉求相对迫切。

　　上述银行理财子公司人士向记者透露，受银行负债端资金压力加大影响，他们近期也加快研发低波动性理财产品的进程，以满足民众青睐低波动性理财产品的财富管理偏好。

　　华创证券分析师周冠南认为：“近期银行加大同业存单发行规模，也有提前募资应对到期同业存单的考量。”一季度同业存单到期规模接近6万亿元，而今年政府债券发行前置，银行有信贷“开门红”冲刺诉求。在大型银行存单备案额度或有明显加码的情况下，未来同业存单供给加大压力需要关注。

　　记者注意到，银行同业存单发行规模加大，却不缺“买家”。数据显示，1月13日至1月17日，尽管同业存单发行量较前一周明显增加，但募资率反而达到92.9%，较前一周增加2.4个百分点。

　　上述银行理财子公司人士向记者直言，今年元旦以来，其所在机构一直在加仓1年期同业存单。据悉，1年期同业存单利率相对较高，吸引其持续加仓以博取配置策略的更高收益率。

　　他坦言，一方面是银行理财子正努力提升理财产品收益率，通过提升用户的持仓体验以留住更多用户资金。受此前债券收益率回落影响，年初以来，其所在的理财子公司调低了多款理财产品的业绩比较基准，让不少用户感到理财产品实际收益率趋降，产生提前赎回的念头。在这种情况下，银行理财子公司只有让理财产品实际收益率明显跑赢业绩比较基准，才有更高概率吸引广大用户愿意继续持有理财产品。