远东股份三次甩卖问题资产无果大股东接盘 十年计提减值超40亿无序扩张后遗症显现

专题：新浪财经上市公司研究院

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　　作者：昊

　　日前，远东股份公告称，公司向控股股东远东控股集团有限公司（以下称“远东控股”）转让持有的水木源华电气有限公司（以下称“水木源华”）100%股权，转让价格为1894.40万元。

　　此前，远东股份曾三次以公开挂牌方式转让水木源华股权，均未征集到意向受让方，最后还是由控股股东出手接盘。

　　2014年，远东股份以2.63亿首次收购水木源华51%股权，布局能源项目智能运维领域，收购估值达5.2亿，10年后的2024年仅以1894万甩卖。由于水木源华目前净资产和净利润均为负值，收购时形成的2.1亿商誉也已被全部计提。

　　除了智能运维业务外，公司重点布局的锂电池业务也深陷困境。2016年，远东股份定增收购江西省福斯特新能源集团有限公司（现已更名为江西远东电池有限公司，以下称“福斯特集团”或“江西远东电池”），并逐步扩产锂电池和锂电铜箔项目。然而此后发展远不及预期，2020年曾三次出售锂电相关资产未果，目前处于深度亏损之中。

　　一系列经营问题导致远东股份长期增收不增利，近十年各类资产减值金额超40亿。此外，公司负债率长期徘徊在80%左右的高位，大股东也已质押所持80%的公司股份，2016年、2020年和2022年，三次定增事项无一落地，投资者信心遭到重击。

　　5.2亿收购1894万甩卖 对赌期后标的业绩大幅变脸

　　近日，远东股份向控股股东远东控股转让持有的水木源华100%股权，转让价格为1894.40万元。

　　2024年10月至12月，远东股份曾分别以2960万、2368万和1894.40万的挂牌价，公开转让水木源华，但均未征集到意向受让方，大股东最终出手接盘。

　　远东股份与水木源华的“姻缘”还要追溯到10年前。2014年9月，远东股份发布公告，拟收购吕强等27名股东持有的水木源华51%股份，股权收购价格为2.85亿元，扣除应收现金股利，实际合并成本为2.63亿元。通过上述交易，远东股份得以布局能源项目智能运维领域。

　　2014年末，水木源华总资产1.95亿，净资产1.48亿，收购当年实现营业收入1.05亿，净利润4563万，业绩表现可谓亮眼。

　　然而，随着三年对赌期的结束，水木源华业绩开始大幅变脸。

　　公告显示，2023年，水木源华营收5584.39万，净利润-1562.01万，2024年1-4月，营收920.53万元，净利润-777.72万。此外，由于连年亏损，水木源华净资产降至-1415.59万，早已资不抵债，收购时形成的2.1亿商誉也被全数计提。

　　收购时估值达5.2亿，10年后仅以1894万甩卖，远东股份单纯依靠对外并购拓展能源项目智能运维领域的尝试以失败告终。

　　定增收购再度“踩雷” 出售未果锂电业务全线亏损

　　除了智能运维业务外，远东股份重点布局的锂电池业务也深陷困境。

　　2015年7月，远东股份宣布，拟发行股份募资7.8亿，向蔡道国等3名交易对象购买其合计持有的福斯特集团100%股权，同时募集配套资金12亿元，用于支付交易现金对价，并投建6.5万组动力及储能锂电池项目。

　　远东股份曾对外表示，福斯特集团主营新能源汽车电池、太阳能储能电池、风能储能电池、基站储能电池等产品，是当时国内产销规模最大的18650锂电池生产企业，规模仅次于韩国三星和日本松下，全球排名第三，具有广阔的市场前景。

　　此外，远东股份还先后布局电芯、储能系统以及锂电铜箔等业务，全面进军锂电领域。不过，锂电业务此后的发展远不及预期。

　　2021年1月，江西远东电池与小牛电动签署了《意向战略采购协议》，2021至2023年，小牛电动将向江西远东电池采购不低于1.5亿支18650三元锂电芯，预计产生营业收入不低于9亿元。

　　然而，截至2023年末，江西远东电池仅完成发货5034.41万支，累计金额3.54亿元，当年净亏损2.4亿元，2024年上半年继续亏损近1亿元。

　　2023年，远东股份智能电池实现营业收入5.90亿元，净亏损高达6.58亿元，相关业务的盈利能力长期显著弱于同行。

　　值得注意的是，2020年11月至12月，远东股份曾三次通过公开挂牌，转让全资子公司远东电池有限公司60%股权和公司对远东电池及其全资子公司的应收债权。期间，虽一再下调公开转让价，但一直未能征集到意向受让方。

　　近十年计提各类减值超40亿 负债率高企三次定增接连失败

　　一系列并购和扩产的失利，导致远东股份长期增收不增利。

　　数据显示，远东股份营收从2015年的117亿，增长到2023年的245亿，2024年前三季度同比继续微增3.16%，而归母净利润却长期低位徘徊。

　　值得注意的是，远东股份不断计提包括存货、应收账款、固定资产和商誉等各类减值，仅自2015年至2024年前三季度，累计减值金额就超过40亿元。其中，2020年减值达到18.2亿，导致当年归母净利润低至-16.91亿，不排除无序产能扩张和盲目外延并购之后，进行“财务大洗澡”的嫌疑。

　　自2020年以来，远东股份资产负债率持续徘徊在80%左右的高位，同时大股东远东控股也已质押8.43亿股公司股份，占持股比例近80%。

　　面对日益加重的资金压力，2016年、2020年和2022年，远东股份曾三次筹划定增事项，计划分别募资24亿、25.5亿和18亿，用于动力储能锂电池、光棒光纤光缆以及锂电铜箔等项目的建设，但最终均无一落地。

　　多年经营不及市场预期，投资者的信心似乎已丧失殆尽。